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在最近對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的種種擔(dān)憂，尤其是惠譽(yù)評(píng)級(jí)下調(diào)美國(guó)國(guó)債的評(píng)級(jí)后，美國(guó)財(cái)政部第三季度仍計(jì)劃發(fā)行約1萬(wàn)億美元國(guó)債。

上周美國(guó)財(cái)政部借款咨詢委員會(huì)（TBAC）的再籌資聲明警告稱，未來(lái)幾個(gè)月新債發(fā)行規(guī)模將大幅增加，加上華爾街大鱷比爾·阿克曼近期表示其正在大規(guī)模做空30年期美國(guó)國(guó)債期貨，一些人擔(dān)心今天的3年期美國(guó)國(guó)債拍賣將是一場(chǎng)鬧劇。但事實(shí)并非如此，事實(shí)上，今天的3年期美國(guó)國(guó)債拍賣仍令人驚嘆。

盡管其收益率高達(dá)4.398%，但仍低于上個(gè)月的4.534%，并且跟發(fā)行時(shí)的收益率4.416%相比也下降了1.8個(gè)基點(diǎn)，這是連續(xù)第二次下降，也是最近6次美國(guó)國(guó)債發(fā)行中的第5次。

另外，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)從2.882%升至2.901%，是5月份以來(lái)的最高水平，而如果剔除5月份的拍賣，那么這一認(rèn)購(gòu)倍數(shù)將達(dá)到2018年4月以來(lái)的最高水平。

但是，此前美國(guó)國(guó)債拍賣的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)主要是受到其國(guó)內(nèi)（即直接買家）井噴式需求的推動(dòng)，相比之下，這一次外國(guó)買家（即間接買家）似乎沒(méi)有受到阿克曼最新警告的影響——此次拍賣中外國(guó)買家的比例從69.4%飆升到74.0%，這是有史以來(lái)的最高紀(jì)錄。

直接買家的占比僅為15.7%，低于近期拍賣19.7%的平均水平，而交易商的成交率僅為10.3%，創(chuàng)歷史新低。

總的來(lái)說(shuō)，這仍是一場(chǎng)井噴式的拍賣，同時(shí)也消除了人們對(duì)本周的再融資債券連續(xù)發(fā)行將擾亂債券市場(chǎng)的擔(dān)憂，這都得益于預(yù)期較冷的國(guó)外需求的爆發(fā)。

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