春節(jié)后第一周(1月30日至2月3日)，隨著中國春節(jié)假期的結(jié)束，國內(nèi)市場棉花需求復(fù)蘇的熱度持續(xù)升溫，但宏觀面因素持續(xù)擾動，美聯(lián)儲加息以及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)導(dǎo)致ICE棉花期貨震蕩下跌，主力3月合約收于85.43美分，跌幅1.68%。

上周，美聯(lián)儲如期將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個基點，至4.5-4.75%的目標(biāo)區(qū)間，這是美聯(lián)儲自去年3月以來連續(xù)第8次加息。美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)表示，通貨膨脹率已有所緩解，但仍在上升。該委員會警告稱，需要持續(xù)加息才能控制通脹,委員會尋求從長期內(nèi)實現(xiàn)2%的就業(yè)和通貨膨脹，預(yù)計持續(xù)上調(diào)目標(biāo)區(qū)間是適當(dāng)?shù)?。盡管加息利空兌現(xiàn)，但美國勞工部上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份美國非農(nóng)就業(yè)崗位增加51.7萬個，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期的19萬個，失業(yè)率也維持在3.4%的53年低點，該消息導(dǎo)致美元指數(shù)大幅反彈，原油、貴金屬、谷物和棉花均大幅收低。

美國投資機構(gòu)普遍認(rèn)為，美國1月份非農(nóng)數(shù)據(jù)是通脹加重的突出信號，對后期美聯(lián)儲持續(xù)加息的擔(dān)憂再次加重。不過非農(nóng)數(shù)據(jù)應(yīng)該從兩方面解讀，一方面是通脹加大的威脅，另一方面是美國經(jīng)濟正實實在在地復(fù)蘇，而遠(yuǎn)沒有出現(xiàn)經(jīng)濟危機。筆者認(rèn)為，雖然后期的加息仍可以預(yù)期，但本輪加息也已進入尾聲，不會在市場上產(chǎn)生很大波瀾，棉花市場跟隨經(jīng)濟形勢一起復(fù)蘇是今年的大趨勢，行業(yè)還是應(yīng)該對后期抱有信心。

從基本面來看，雖然當(dāng)前的棉花需求談不上強勁，也遠(yuǎn)未恢復(fù)正常水平，但產(chǎn)業(yè)鏈問題正在消除。隨著前期高價庫存的消化和近期下游訂單的到來，成本下降和利潤上升已使紡織企業(yè)的運營出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)機，主要消費國已開始積極采購，近三周美棉簽約總量已超過60萬包，考慮到春節(jié)的因素，這樣的速度已相當(dāng)不錯。不過，經(jīng)過了這幾年的風(fēng)險和痛苦經(jīng)歷，紡織企業(yè)面對不可預(yù)知的風(fēng)險并不盲目采購，這也是市場一直沒有突破上行的原因之一。

本周的市場關(guān)注重點是周三晚間的美國農(nóng)業(yè)部供需預(yù)測以及美棉出口的勢頭能否持續(xù)。同時，3月合約期權(quán)即將到期，基金轉(zhuǎn)倉將對盤面產(chǎn)生一定影響。短期來看，棉價一直穩(wěn)定在85美分左右，波動區(qū)間在80-90美分，但近期的區(qū)間底部也在不斷上移，如果向上突破，下一目標(biāo)價位估計在95美分，而下方的支撐位在80美分。

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