近年來，隨著我國綜合國力的不斷提升，居民可支配收入也取得了穩(wěn)步增長。眼見著老百姓的“錢袋子”越來越鼓了，但新的問題也接踵而來：我們應該如何去科學地打理我們日益“膨脹”的資產(chǎn)呢？正是在這樣的背景下，“大類資產(chǎn)配置”的理念越來越為人所知曉并逐漸深入人心。即日起，我們將推出一檔新的系列科普文章——《大類資產(chǎn)配置知多少》。本文是系列文章的第五期，我們將為大家介紹債券類基金。

上一期內容，我們?yōu)榇蠹医榻B了貨幣類基金。本期我們將為大家介紹投資債券類資產(chǎn)的“法寶”——債券類基金。

(資料圖)

債券類基金是指專門投資于債券的基金。其投資對象主要是國債、金融債和企業(yè)債等。

由于債券體現(xiàn)的是債權債務關系，債券到期時，債務方要還本付息。這意味著，只要債務方不出現(xiàn)違約，那么債券的收益就是確定的。在債券存續(xù)期間，無論債券價格出現(xiàn)怎樣的波動，最終都會向著約定的利息去靠攏。

通過上面的介紹可以看出，債券的風險要低于股票。而債券類基金的風險和收益都介于貨幣類基金和權益類基金之間。

一般提及和“債券”相關的基金產(chǎn)品有兩種，分別是“債券型基金”和“偏債混合型基金”。

根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，債券型基金的基金資產(chǎn)需80%以上投資于債券，剩下的資產(chǎn)可進行股票或可轉債等資產(chǎn)的投資；偏債混合型基金要求債券投資配置比例的中值要大于股票資產(chǎn)的配置比例中值，二者之間的差距一般在10%以上。

通過以上定義我們知道，偏債混合型基金較債券型基金要更激進一些，而由于其承擔的風險更大，所以相應獲得較高收益的可能性也較大。

而數(shù)據(jù)也驗證了我們的猜測。我們統(tǒng)計了2010年1月1日至2023年5月31日期間，萬得債券型基金指數(shù)（885005.WI）和萬得偏債混合型基金指數(shù)（885003.WI）的階段收益率、年化收益、最大回撤等數(shù)據(jù)。結果如下：

萬得債券型基金指數(shù)階段收益率為86.10%，年化收益率為4.89%，最大回撤為-7.27%；萬得偏債混合型基金指數(shù)階段收益率為98.07%，年化收益率為5.39%，最大回撤為-8.26%。

資料來源：WIND

資料來源：WIND

由此可見，從長期維度來看，投資者通過投資債券類基金的方式布局債券型資產(chǎn)，年化可獲得5%左右的投資收益。（風險提示：以上數(shù)據(jù)僅為歷史數(shù)據(jù)回溯，不代表收益承諾）

債券類基金的優(yōu)缺點也較為明顯。優(yōu)點方面，第一，通過投資債券類基金的方式，普通個人投資者也可以參與“門檻”較高的債券類資產(chǎn)投資，從而實現(xiàn)“曲線救國”；第二，債券類基金的風險和收益介于貨幣類基金和權益類基金之間，對于渴望獲得長期穩(wěn)定收益的偏保守型投資者來說是最佳選擇。

缺點方面，第一，債券類資產(chǎn)只有在長期復利作用下才能夠發(fā)揮其魅力，對于收益要求較高的投資者往往不愿持有該類資產(chǎn)；第二，在市場出現(xiàn)全面牛市的情況下，權益類基金飆漲的同時，債券類基金可能仍將“不溫不火”。

最后我們要強調的是，債券類基金雖然長期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但也面臨著兩大風險：利率風險和信用風險。

利率風險可以說是債券類基金面臨的最大風險。由于債券價格和利率呈負相關關系，因此當利率上行時，債券價格下跌。所以當市場過熱、央行采取加息等措施為經(jīng)濟“降溫”時，債市往往陷入熊市，而這段時間債券類基金往往也會表現(xiàn)不佳。

信用風險則是指債券類基金所投的債券資產(chǎn)出現(xiàn)暴雷或違約的風險。由于債券類基金投資的是“一攬子”債券，所以個體的信用風險在一定程度上可以被分擔。

綜上，我們認為，債券類基金是大類資產(chǎn)配置中的一個重要組成部分，可以作為資產(chǎn)配置中的“安全墊”進行布局。對于穩(wěn)健型投資者來說，債券類資產(chǎn)的配置比例建議不低于50%，而對于激進型投資者來說，債券類資產(chǎn)的配置比例一般建議不低于20%。

資料來源：WIND、百度百科等。

鄧新宇

中信銀行總行財富顧問

日本九州大學經(jīng)濟學碩士，中級經(jīng)濟師，7年金融從業(yè)經(jīng)驗。曾任某券商總部白金投資顧問，舉辦過數(shù)十場投資報告會及線上線下交流活動，撰寫過數(shù)十篇投研分析文章。具有銀行、基金、證券、期貨、期權等從業(yè)資格。擅長資本市場策略研究及資金流向研究，具備較為豐富的投教經(jīng)驗。

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