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中金公司(601995)研報(bào)指出，日本央行12月20日調(diào)整收益率曲線(xiàn)控制(YCC)政策，宣布將把10年期日本國(guó)債收益率波動(dòng)區(qū)間從目前的正負(fù)0.25個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大至正負(fù)0.5個(gè)百分點(diǎn)。政策宣布后，日債與美債收益率跳漲，日股大跌，日元兌美元匯率升值。日央行調(diào)整政策的直接目的在于“改善市場(chǎng)功能，平滑收益率曲線(xiàn)，保持寬松的金融條件”。更深層次看，通脹上升給日本央行帶來(lái)壓力，如若吸取歐美“前車(chē)之鑒”，日本通脹問(wèn)題或也不應(yīng)小視。雖然本次調(diào)整不代表政策轉(zhuǎn)向，但向前看，不排除日本通脹上行倒逼日央行于2023年退出寬松。如是，則全球“便宜錢(qián)”的最后一個(gè)水龍頭將被擰緊，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率面臨上行壓力。

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