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中金公司(601995)點評3月PMI指出，3月中采制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.7ppt至51.9%，高于Bloomberg預(yù)測中值?？偭繉用骘@示經(jīng)濟增長動能仍較強，而結(jié)構(gòu)上的特點也進一步凸顯：一是疫情造成的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)差異進一步收斂，二是內(nèi)需強于外需，三是內(nèi)需中消費的邊際拉動作用進一步上升。結(jié)構(gòu)層面的特征也反映到了庫存和價格分項中，政策層面建筑業(yè)進一步發(fā)力。由于PMI作為環(huán)比指標(biāo)，在恢復(fù)初期的低基數(shù)效應(yīng)消退后讀數(shù)有所下滑也是情理之中。經(jīng)濟內(nèi)生恢復(fù)仍有一定空間，疊加相對積極的政策支持，中金預(yù)計經(jīng)濟總量仍將持續(xù)恢復(fù)，短期內(nèi)結(jié)構(gòu)性特點仍比較明顯。目前的復(fù)蘇源于兩個驅(qū)動力，一是去年政策的滯后作用，二是疫情影響大幅消退后內(nèi)生動力的釋放。隨著政策作用進一步顯現(xiàn)，內(nèi)生動力也進一步增強，未來復(fù)蘇更加全面。

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