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中信建投研報表示，近期氣溫持續(xù)回升，啤酒消費已經(jīng)進入旺季。雖然2022年5月由于高溫天氣啤酒銷量存在較高基數(shù)，但超額增量主要來自于中低端產(chǎn)品，對噸價造成一定拖累。得益于渠道持續(xù)恢復，2023年以來啤酒行業(yè)產(chǎn)銷加速提升，一季度噸價及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升較快。五一期間夜攤經(jīng)濟、燒烤夜市火爆，二季度隨著大眾消費持續(xù)復蘇，噸價增速環(huán)比將進一步提升，結(jié)構(gòu)有望明顯好于去年同期水平。成本方面，近期鋁材、瓦楞紙、玻璃價格同比回落，部分對沖了麥芽等釀酒原料上漲壓力。綜合收入與成本變化趨勢，板塊彈性空間較大。啤酒企業(yè)2023年仍側(cè)重中高檔產(chǎn)品投入，高端化趨勢延續(xù)，預(yù)計結(jié)構(gòu)化升級對利潤率的拉動大于直接提價。

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