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申萬(wàn)宏源研報(bào)稱，下周公布的MLF利率或?qū)⒍唐谟绊憛R率走勢(shì)。申萬(wàn)宏源認(rèn)為，下周MLF利率下調(diào)概率較低，源于商業(yè)銀行凈息差扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)日，匯率尚未完全穩(wěn)定、居民購(gòu)房偏好仍不穩(wěn)，并非好的降息時(shí)間窗口。若央行選擇降息，短期可提振市場(chǎng)信心，但目前居民部門加杠桿動(dòng)機(jī)偏弱并非源于利率，而是購(gòu)房偏好磨底，目前降息對(duì)于穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必要性和效果可能并不直接，不過(guò)匯率的短期壓力也可以通過(guò)如逆周期因子等方式對(duì)沖，匯率暫時(shí)貶值后將回升趨穩(wěn)。展望至年底，隨著居民收入的持續(xù)改善，以及今年上半年“保交樓”對(duì)地產(chǎn)竣工的推動(dòng)，將帶動(dòng)消費(fèi)尤其是可選商品消費(fèi)的改善在三季度啟動(dòng)，全年“N型”復(fù)蘇可期。這將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期展望恢復(fù)，中美利差收窄令資本和金融項(xiàng)下趨于回流，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元年底可回到6.9-7.0的區(qū)間范圍內(nèi)。

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