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中泰證券(600918)研報認(rèn)為，乘用車座椅屬于稀缺大空間高成長性賽道，經(jīng)測算，2022年乘用車座椅國內(nèi)市場空間約924億元，預(yù)計2025年國內(nèi)市場空間提升至1494億元，2022-2025年復(fù)合增速為17%。主機廠出于降本需求會直接指定二級供應(yīng)商采購，因此不同座椅項目中供應(yīng)商之間存在交叉配套關(guān)系，全面把控Tier2的設(shè)計和制造過程是整椅廠商的盈利關(guān)鍵。當(dāng)前技術(shù)難度較高環(huán)節(jié)(整椅、骨架、核心件)仍以外資主導(dǎo)，難度較低環(huán)節(jié)(頭枕、扶手、面套)本土廠商依靠成本優(yōu)勢已占據(jù)較高份額，看好后續(xù)本土廠商在高壁壘環(huán)節(jié)的持續(xù)替代，重點關(guān)注整椅+骨架環(huán)節(jié)。

關(guān)鍵詞