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中信證券研報(bào)表示，2023年二季度以來(lái)，宏觀修復(fù)偏弱背景下，出行鏈雖保持相對(duì)較強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)但環(huán)比修復(fù)力度有所回落。從預(yù)期面到基本面的配置思路切換過(guò)程中震蕩不可避免，著眼下半年配置，板塊修復(fù)節(jié)奏及彈性雖仍有一定不確定性，但目前大部分出行鏈公司估值水平回落、具備一定的支撐度。我們判斷2023年下半年出行鏈配置可分為兩階段：1)7~9月，看重長(zhǎng)途場(chǎng)景回補(bǔ)下的修復(fù)彈性，關(guān)注暑期旺季催化，建議重點(diǎn)配置景區(qū)、酒店、博彩、OTA等；2)10~12月，注重估值切換下的經(jīng)營(yíng)延續(xù)性及高確定性，免稅、酒店、餐飲等細(xì)分賽道中的頭部公司有望憑借長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)阿爾法夯實(shí)市場(chǎng)對(duì)于2024年的配置信心。

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